(Неправильное) понимание доходности и инфляции в POS сетях
оригинал статьи отсюда: https://figment.io/insights/misunderstanding-yield-and-inflation-in-proof-of-stake-networks
Если мы хотим осознать будущее, построенное на децентрализованных технологиях, очень важно правильно изложить суть происходящего. Однако при “разговоре о блокчейне” традиционные финансовые термины часто используются неправильно в попытке описать новую парадигму. Эта неспособность точно описать особенности новых криптосетей может привести к ошибкам в проектировании, путанице конечных пользователей, плохому регулированию и, в конечном итоге, к неэффективным повествованиям.
Два недавних примера – использование терминов “инфляция/inflation” и “доходность/yield” (в общепринятом понимании) для описания динамики стейкинга в различных сетях Proof of Stake (PoS), таких как Cosmos
1) Инфляция/Inflation
“В сетях PoS нет уровня инфляции. Скорее у них есть коэффициент разбавления держателей токенов”.
Инфляция в финансовом контексте обычно понимается как “общий рост цен и падение покупательной способности денег по отношению к корзине товаров”. Использование этого термина в контексте сети PoS является бессмыслицей. Здесь нет денег и нет корзины товаров, по которой можно было бы измерить покупательную способность “не-денег”.
Вместо этого подумайте о росте предложения токенов в данной PoS-сети с течением времени как о действии корпорации, выпускающей новые акции для класса существующих акционеров. Вы можете рассматривать застейканные токены, как привилегированные акции, а расстейканные токены – как простые акции. Держатели первых получают дополнительные гранты (награды), а вторые не получают ничего (обратите внимание, что аналогия с акциями может не работать при описании других аспектов токенов PoS). Происходит то, что держатели токенов теряют, сохраняют или увеличивают свои относительные пакеты токенов в сети.
На что в первую очередь влияет изменение предложения токенов, так это на относительное участие держателей токенов в сети.
2) Доходность/Yield
“В сетях PoS нет доходности. Скорее, держатели токенов получают долю вознаграждения за стейкинг”.
Доходность в финансовом контексте обычно понимается как “сумма денежных средств, в процентном выражении, которая возвращается владельцам ценной бумаги в виде полученных процентов или дивидендов”. Другими словами, вы держите акции или облигации и получаете поток долларов США.
Это не то, что происходит, когда вы получаете вознаграждение за блок (токены) в обмен на стейкинг. Если бы сеть платила вам в долларах США без изменения предложения токенов, то это было бы доходностью. Вместо этого вы получаете часть новых токенов. Опять же, для держателей токенов меняется относительная собственность/участие в сети.
Занимаясь стейкингом, вы (в надежде) сохраняете или даже увеличиваете свое относительное участие в сети. Насколько, в основном, зависит от общего уровня застейканного, поскольку награды получают только те, кто стейкает.
Стейкинг не являются источником дохода
Существует множество примеров того, как в той или иной форме говорится следующее: “Зарабатывайте 15% годовых, стейкая в сети x!”. Это в лучшем случае вводит в заблуждение, а в худшем – потенциально является мошенничеством в зависимости от юрисдикции, в которой делаются такие заявления. Это заставляет держателей токенов оценивать и держать токены PoS на основе, которая не применима или не актуальна. Что еще хуже, неправильное использование этих слов может привести к тому, что регулирующие органы сделают ненужные негативные выводы о том, как облагать налогом и регулировать эти сети/токены: “Если вы называете это доходностью, тогда это должно облагаться налогом как доход…”.
Вознаграждение за стейкинг – и вероятность слешинга – это набор стимулов, которые побуждают держателей токенов и валидаторов обеспечивать безопасность блокчейна PoS. Взамен они поддерживают или увеличивают свою относительную долю владения токенами в сети. Стейкинг создаёт “кожу в игре”, необходимую для хорошего поведения, такого как запуск узлов в сети, и препятствуют плохому поведению, такому как неспособность оставаться в онлайн для валидатора или двойная подпись.
Вознаграждение за стейкинг НЕ существует для того, чтобы обеспечить поток дохода держателям токенов. Вместо этого подумайте: “занимаясь стейкингом, я могу увеличить свое участие в сети (владение, если хотите) на 0,3% в течение следующего года” или “если я не буду стейкать, мое относительное участие/владение сетью будет размыто на 1,5% в течение следующих 12 месяцев”.
Экономическое обоснование для стейкинга PoS токена заключается не в получении “доходности” (ее не существует), а в том, что вы считаете, что таким образом вы увеличите свою относительную долю в сети, а также внесете вклад в значительное повышение стоимости токена.
Примечание: Все вышесказанное предполагает, что вознаграждение за стейкинг в сети генерируется исключительно за счет выпуска новых токенов как части набора стимулов для стейкинга. В будущем эти сети (надеюсь) будут использоваться приложениями конечных пользователей. Застейканные токены позволят держателям получать стоимость транзакций, генерируемых при использовании этих приложений конечными пользователями. В зависимости от характера этих вознаграждений, связанных с транзакциями, т.е. выплачиваемых в нативном токене, другом токене, типа BTC, ETH или даже в фиате, использование доходности может быть пересмотрено. Или, по крайней мере, что-то сродни “прибыли за токен”.