движение Osmosis 2023

Original: https://twitter.com/RoboMcGobo/status/1617283903504408576

Некоторые размышления о том, куда движется @osmosiszone в 2023 году, взятые из той информации, которую мне удалось собрать.

В ближайшем будущем произойдет много изменений, и я чувствую, что им не хватает контекста, что приводит к некоторой путанице.

Нить 🧵👇

Во-первых, важно отметить проблему, которая характерна для проектов децентрализованных бирж:

Существует фундаментальное противоречие между поставщиками ликвидности (LPs) и держателями токенов DEX, которые часто имеют очень разные, но все же взаимосвязанные интересы. Активные LP часто являются краткосрочными держателями, которые добавляют ликвидность, обещая доходность в токене DEX, который они продают с прибылью. Их волнует цена [токена DEX] только в той степени, в которой она является их доходностью. Когда доходность не оправдывает ликвидность, они уходят. В отличие от них, держатели [токена DEX] придерживаются долгосрочной перспективы. Они хотят, чтобы внедрение DEX привело к повышению стоимости [токена DEX]. В то же время они признают, что ликвидность необходима. В отсутствие ликвидности трейдеры будут страдать от слишком больших проскальзываний, чтобы торговать на DEX. Где-то посередине находятся пассивные LP, которые обеспечивают ликвидность и не проверяют свои позиции на частой основе, позволяя своим позициям накапливать вознаграждение и возвращаясь к ним очень редко.

Таким образом, протоколы DEX оказываются перед интересной дилеммой:

Стимулировать ли ликвидность к обеспечению глубины, которая минимизирует ликвидность, даже если это приводит к давлению на продажу родного токена? Или же вы уменьшаете стимулы (и давление на продажу) и рискуете прогнать ликвидность? Эта дилемма еще более ощутима на Osmosis, поскольку родной токен DEX также является источником безопасности консенсуса для блокчейна. Таким образом, необходимо найти тонкий баланс между оптимизацией ликвидности и повышением ценности токена $OSMO.

Определенные предстоящие изменения в Osmosis DEX изменят расчеты в этой области, главным из которых будут АММ концентрированной ликвидности. Вкратце это означает, что Osmosis скоро будет иметь возможность размещать пулы ликвидности, которые позволят проводить сделки с гораздо меньшим проскальзыванием. Это означает, что, например, крупные сделки можно будет заключать с гораздо меньшей ликвидностью, чем раньше. Это снижает нашу зависимость от глубоких пулов ликвидности для привлечения объема торгов, а значит, нам не придется тратить значительные стимулы для привлечения ликвидности. Я хочу убедиться, что следующая часть будет услышана громко и четко:

В связи с вышесказанным, Osmosis не нужно столько TVL, сколько у него есть сейчас.

Общий TVL теперь является несколько бессмысленной метрикой, и становится более важным оптимизировать TVL между пулами, чтобы максимизировать объем торговли. Учитывая это, есть несколько предложений, над которыми мы работаем в тандеме, чтобы скорректировать долгосрочную дорожную карту в соответствии с этой новой целью. Наиболее распространенным из них является это предложение, направленное на автоматическое начисление вознаграждений LP: https://t.co/aXcc7uppKk

Это предложение вызвало много споров, поскольку многие LP рассматривают его как посягательство на их права на продажу вознаграждений. Некоторые утверждают, что это приведет к уходу LP. Учитывая, что мы знаем, что концентрированная ликвидность придет, мой ответ на это заключается в том, что определенное количество уходящей ликвидности вполне нормально. Вытряхивание этого наемного капитала должно быть желательной целью для долгосрочной устойчивости. Концентрированная ликвидность снижает ценность краткосрочного наемного капитала. Таким образом, имеет смысл скорректировать механизмы захвата стоимости в пользу держателей $OSMO и пассивных LP.

“Но, Робо, концентрированная ликвидность непривлекательна для пассивных LP”. Давайте поговорим об этом.

Концентрированная ликвидность требует, чтобы ликвидность находилась в определенных торговых диапазонах, чтобы заработать комиссию за своп. Ликвидность вне этих диапазонов не приносит вознаграждения. По мере корректировки торговых диапазонов ликвидность легко может выйти за их пределы, что вынуждает LP активно управлять своими позициями. Хотя все это не окончательно, Osmosis находится в процессе разработки механизма стимулирования, который будет вознаграждать ликвидность за пассивность в концентрированных пулах ликвидности (при условии одобрения говерненсом). Судя по обсуждениям на последнем UFTL, похоже, что поставщики ликвидности, которые остаются пассивными в течение определенного количества ценовых тиков, получат право заработать $OSMO. Это позволит пользователям выбирать: активно управлять LP для получения своп-комиссии или оставаться пассивными для получения стимулов OSMO.Кроме того, @OsmosisGrants в настоящее время проводит запрос предложений на оптимизатор предоставления концентрированной ликвидности, который автоматически корректирует позиции для оптимизации комиссионного дохода. Результатом обоих этих решений является то, что предоставление ликвидности будет оставаться привлекательным по мере уменьшения стимулов.

Таким образом, в будущем мы можем ожидать от Osmosis следующее:

– Снижение зависимости от LP с наемным капиталом без потери эффективности торговли
– Вполне приемлемое снижение ликвидности, ведущее к повышению APR для оставшихся LP.
– Больше внимания уделять повышению стоимости $OSMO.

Перемены часто пугают, и эти изменения будут не для всех. LP будут уходить. Мы должны смириться с этим. Мы не должны платить им премию за то, что они остаются, за счет стоимости $OSMO. Результатом будет более липкая ликвидность и более прямой захват ценности для OSMO.