Руководство по токеномике @dYdX!

Оригинал: https://x.com/Cito_Zone/status/1820845590781239789

Руководство по токеномике @dYdX!

– Полезность токена и механизм накопления стоимости
– Распределение, разблокировка и график сапплая токенов
– Инвесторы и финансирование
– Доход от протокола и реальная доходность, выплачиваемая в $USDC
– Маховик DYDX

Что такое dYdX?

dYdX – это ведущая в мире перп биржа DEX.
Это полностью суверенный Appchain, специально созданный и специализирующийся на торговле фьючерсами, позволяющий пользователям торговать любыми активами с кредитным плечом до 30x. Цепочка dYdX построена на базе Cosmos SDK, совместима с IBC и полностью децентрализована.

История DYDX

– 2017 dYdX была основана @AntonioMJuliano
– 2019 Запуск dYdX v1 на Ethereum Mainnet
– 2020 Миграция на StarkWare, ETH L2
– 2021 Запуск токена $DYDX
– 2022 Финансирование серии C: 65 млн долл.
– 2023 Переход на автономный Appchain => Запуск dYdX v4

Обзор токена:
– Genesis: 50M
– Циркулирующее предложение: 606M / 61%
– Максимальное предложение: 1B
– Рыночная стоимость: $602M
– FDV: $766M

Полезность токена

1) Безопасность: токены $DYDX могут быть застейканы для обеспечения безопасности цепочки.
2) Стейкинг: стейкеры $DYDX получают вознаграждение в размере $USDC за свои усилия. Более $32 млн было выплачено стейкерам.
3) Управление: Стейкеры могут высказывать свое мнение о предложениях по развитию сети и модернизации цепи.

Инвесторы и финансирование

Seed раунд:
– Дата: Дек. 2017
– Привлеченная сумма: $2M
– Инвесторы: Andreessen Horowitz (a16z) & Polychain Capital

Series А:
– Дата: октябрь 2018 г.
– Привлеченная сумма: $10M
– Инвесторы: a16z, Polychain, Paradigm

Series B:
– Дата: февраль 2021 г.
– Привлеченная сумма: $10M
– Инвесторы: Three Arrows Capital, DeFiance Capital, Wintermute

Series C:
– Дата: Июнь. 2021
– Привлеченная сумма: $65 млн.
– Инвесторы: Paradigm, Electric Capital, Delphi Digital, HashKey Capital

Общая сумма привлеченных средств: $87 млн

Распределение токенов DYDX

В общей сложности 1B $DYDX были отчеканены 3 августа 2021 года и станут доступны в течение 5 лет.
Примерно 50 % токенов досталось сообществу и 50 % – команде и инвесторам.
Детальное распределение максимального предложения можно увидеть на диаграмме ниже

Разблокировка токенов
1 декабря 2023 года произошла первая большая разблокировка $DYDX.
– Было разблокировано 30 % от общего объема, выделенного команде и инвесторам.
– 40% было ежемесячно распределено с 1 января 2024 года по 1 июня 2024 года.
– 20% будут распределяться ежемесячно с 1 июля 2024 по 1 января ‘2025
– 10 % – до 1 июня 2026 года.

График поставок
В настоящее время 70,5% всех $DYDX разблокированы, а оставшиеся 29,5% будут ежемесячно распределяться до 1 июня 2026 года.
– Поскольку в обращении находится более 70%, dYdX уже прошел через большинство разблокировок токенов, что в целом является бычьим индикатором.

Нулевая инфляция
В цепочке dYdX нет инфляции!
Существует фиксированный запас токенов в размере 1B, который частично наделен правами и со временем разблокируется для различных стейкхолдеров, как мы видели выше.
Однако стейкеры $DYDX получают вознаграждение в виде $USDC.

Инфляция в хвостовой части
Начиная с пяти лет после запуска, руководство может ввести инфляцию до 2 % в год, чтобы обеспечить развитие и расширение протокола.
Такие изменения должны быть одобрены руководством и ограничены максимум 2 % инфляции в год.

Вознаграждение за стейкинг в $USDC
С запуском цепочки dYdX был введен инновационный механизм вознаграждения за стейкинг.
Вместо того чтобы выплачивать инфляционное вознаграждение стейкерам, dYdX выплачивает 100 % вознаграждения за протокол в $USDC стейкерам, которые обеспечивают безопасность сети.

Стейкинговый APR
Стейкинговый APR зависит от 3 переменных:
a) Ежедневный объем торгов: чем больше объем, тем больше доходность, выплачиваемая стейкерам
б) Облигационные токены: чем больше облигационных токенов, тем меньше доходность на один застейканный токен
в) Цена $DYDX: при увеличении цены APR стейкинга снижается и наоборот.

Поэтому, в отличие от других PoS-цепочек, стейкинговый APR варьируется.

В зависимости от дневного объема, облигационных токенов и цены $DYDX, APR за стейкинг находится в диапазоне от 5 до 35 %.
В настоящее время средний APR составляет 16,24 %.

На следующем графике показана общая стоимость стейкинга $DYDX (зеленый) и ежедневные вознаграждения, выплачиваемые стейкерам (синий).
Если сравнить этот график с графиком выше, то можно четко увидеть, что увеличение размера вознаграждения (синий цвет) приводит к увеличению APR стейкинга!

Реальная доходность
dYdX – один из немногих протоколов в Web3, который нашел PMF (Product Market Fit – это степень соответствия продукта потребностям и интересам потенциальных покупателей ) и выплачивает стейкерам реальную доходность, а не инфляционное вознаграждение.

На этом графике показаны торговые сборы, начисленные за последние 30 дней.
– Накопленные сборы с комиссий составляют $3,8 млн.
– Ежедневные сборы с комиссий колеблются между $70K и $250K

Некоторые статистические данные:

– Совокупный объем торгов: >$200B
– USDC, распределенный среди стейкеров $DYDX: $33M
– Количество торгуемых рынков: 116
– Ежедневные активные трейдеры: 700 – 2500 (в основном институционалы)

dYdX – крупнейшая в мире Perp биржа DEX по суточному объему.

Казначейство сообщества

В настоящее время в казначействе dYdX хранятся:
a) 81M $DYDX
b) 19.4M $stDYDX (ликвидные застейканные DYDX, которые приносят доход от стейкинга).

– Таким образом, казначейство оценивается в $115M – 14% оборотного предложения

Вестинг казначейство сообщества

– Еще 128 млн $DYDX имеют линейные права разлоков до 1 июня 2026 года.

– На момент генезиса 26,1% от общего предложения было выделено в Казначейство сообщества.
https://www.mintscan.io/dydx/address/community-pool

Доход от протокола:
С момента запуска цепочки dYdX (dYdX v4) 15 ноября 2023 года протокол сгенерировал $33M в виде торговых сборов с комиссий, которые были полностью распределены между стейкерами.
Это делает DYDX одним из самых прибыльных криптопротоколов.

Маховик DYDX
Поскольку стейкеры и валидаторы не получают инфляционных вознаграждений, давление на продажу отсутствует.
Вместо этого стейкеры скорее используют свои $USDC с вознаграждения, чтобы купить больше $DYDX и застейкать их, чтобы заработать еще больше USDC.
Это создает “вечное” давление на покупку токена.

Давление на продажу:
До июня 2026 года оставшиеся 30 % от общего объема будут разблокированы на ежемесячной основе, что, скорее всего, приведет к некоторому давлению на продажу, поскольку ранние инвесторы и члены команды получат свои токены.

Листинги CEX и DEX
$DYDX котируется на всех основных биржах:

1) CEX: Binance, OKX, Gate-io, Coinbase, KuCoin, Crypto-com
2) DEXs: Osmosis .

Такая большая дистрибуция + растущий продукт могут легко компенсировать давление продаж из-за разблокировки токенов.

Подведем итоги: Плюсы
a) Протокол с четким Product Market Fit и реальным доходом, выплачиваемым в $USDC
б) Автономный и полностью суверенный Appchain
в) дальновидный основатель @AntonioMJuliano
г) Очень сильная техническая команда
д) Известный и устоявшийся бренд
f) Институциональная клиентская база

Плохое
ж) В ближайшие два года будет разблокировано 30% от общего объема предложения, что, вероятно, приведет к некоторому давлению на продажи.
h) Рынок Perps очень конкурентный, каждый месяц появляются новые DEX.

Заключение

Опыт DYDX, глубокие связи с институциональными трейдерами и контроль над собственным Appchain позволяют компании внедрять инновации, развивать свой продукт и оставаться ведущей Perp биржей в мире.

Статистика сети DYDX:
Для всех, кому интересно углубиться в данные об использовании dYdX, мы настоятельно рекомендуем посетить этот сайт, ссылка на который находится ниже
https://app.mode.com/dydx_eng/reports/58822121650d?secret_key=391d9214fe6aefec35b7d35c